福耀玻璃:建筑玻璃生產(chǎn)線停產(chǎn)對(duì)汽車玻璃業(yè)務(wù)無(wú)影響

　　
　　近福耀玻璃發(fā)布公告稱，鑒于普通建筑浮法玻璃市場(chǎng)需求下降，供需矛盾擴(kuò)大，公司董事會(huì)決定對(duì)位于吉林雙遼和福建福清的兩條普通建筑浮法玻璃生產(chǎn)線進(jìn)行放水停產(chǎn)，并對(duì)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

      　　
    第一 建筑玻璃市場(chǎng)供需矛盾突出
    受宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)冷，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣影響，建筑玻璃需求局面不夠樂觀，2008年1-9月全國(guó)平板玻璃累計(jì)銷售率已經(jīng)下滑到93.44％。

      　　
    第二 公司浮法玻璃業(yè)務(wù)盈利能力減弱
    以浮法玻璃整體為例，受原材料價(jià)格上升而玻璃價(jià)格平穩(wěn)的壓力下，公司浮法玻璃產(chǎn)品的盈利能力開始大幅下降。

      　　
    第三 停產(chǎn)對(duì)明后年的影響不大
    高額的減值準(zhǔn)備對(duì)今年的報(bào)表凈利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響，很可能會(huì)導(dǎo)致4季度凈利潤(rùn)為負(fù)。對(duì)全年凈利潤(rùn)也會(huì)造成同比約30％負(fù)面影響。但建筑玻璃生產(chǎn)線的停產(chǎn)對(duì)公司主要業(yè)務(wù)汽車玻璃業(yè)務(wù)并不會(huì)造成很大影響，其盈利能力也不會(huì)受此影響。

      　　
    第四 汽車玻璃需求下降是主要挑戰(zhàn)
    公司主要盈利來源于汽車玻璃業(yè)務(wù)，因此因全球經(jīng)濟(jì)不景氣造成汽車需求下降進(jìn)而汽車玻璃需求下降是公司的最大挑戰(zhàn)。

      　　
    第五 盈利預(yù)測(cè)
    受兩條建筑玻璃生產(chǎn)線停產(chǎn)影響，我們預(yù)計(jì)公司2008年-2009年EPS分別為0.29元和0.52元。綜合考慮汽車產(chǎn)銷形勢(shì)、公司的行業(yè)龍頭低位和建筑玻璃生產(chǎn)線停產(chǎn)影響，下調(diào)評(píng)級(jí)至“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

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