云鋁股份修正增發(fā)文山鋁業(yè)項目投資預(yù)期

　　受氧化鋁價格大幅波動的影響，云鋁股份正在修正增發(fā)預(yù)案中的云南文山鋁業(yè)有限公司80萬噸氧化鋁項目投資預(yù)期，投資回收期延長50%左右。

　　云鋁股份今日公告稱，由于目前世界金融危機的沖擊尚未結(jié)束，經(jīng)濟復(fù)蘇時間難以準確預(yù)測，氧化鋁價格處于歷史低位，最新的氧化鋁現(xiàn)貨報價為2200元/噸（含稅）左右，與原來的測算基準存在較大差異，為便于投資者更好地了解在現(xiàn)行氧化鋁價格條件下募集資金投資項目的效益情況，公司委托原可研報告編制單位華昆工程技術(shù)公司以2200元/噸（含稅）的氧化鋁銷售價格為基礎(chǔ)，測算了募投項目的備考效益。

　　測算結(jié)果顯示，該項目達產(chǎn)后，年均生產(chǎn)氧化鋁80.5萬噸，年均實現(xiàn)銷售收入15.14億元，年均實現(xiàn)稅后凈利潤2.21億元，項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率為6.29%，投資回收期為11.91年，總投資收益率7.62%，資本金凈利潤率13.83%。

　　今年3月，鑒于氧化鋁項目的良好前景，為了提高公司在文山鋁業(yè)公司的增資比例，云鋁股份披露增發(fā)預(yù)案，計劃以不低于6.31元/股的價格，定向增發(fā)不超2億股，募資不超12億元，所募集的資金全部用于文山鋁業(yè)公司年產(chǎn)80萬噸氧化鋁工程項目的建設(shè)。4月29日，增發(fā)方案獲得了股東大會通過。

　　在今年3月，由于金融危機的波及和庫存的壓力，氧化鋁價格與其他有色金屬價格一樣都已經(jīng)跌破成本線，以中國鋁業(yè)和焦作萬方為代表的大部分氧化鋁企業(yè)都在虧損，氧化鋁行業(yè)的停產(chǎn)、限產(chǎn)的消息不時傳出。而云鋁股份當時之所以看好該項目，主要是判斷的依據(jù)不同。

　　當時，測算機構(gòu)華昆工程技術(shù)公司在綜合考慮云鋁股份前三年氧化鋁加權(quán)平均采購價格、中鋁前三年氧化鋁現(xiàn)貨平均價格以及未來一段時間的氧化鋁價格走勢等因素的基礎(chǔ)上，最終確定以3200元/噸（含稅）的價格為基準進行效益測算。根據(jù)當時的具體測算結(jié)果，80萬噸氧化鋁項目達產(chǎn)后，年均生產(chǎn)氧化鋁80.5萬噸，年均實現(xiàn)銷售收入22.02億元，年均實現(xiàn)稅后凈利潤6.85億元，項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率為22.85%，投資回收期為7.55年，總投資收益率20.30%，資本金凈利潤率42.78%。

　　比較顯示，由于測算的基準點不同，云鋁股份擬投資的80萬噸氧化鋁項目投資效益迥異。此次測算下的資本金凈利潤率約為前者的1/3，投資回收期延長50%�！�

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