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          利源鋁業(yè):高端工業(yè)鋁型材春天來臨

          來源:鳳凰網(wǎng)  作者:*  日期:2011-6-9  頁面功能【字體: 】【打印】【投稿】【評論】【啄木鳥

            【中國門窗&配套材料網(wǎng) 】公司正處于通過重資本投入實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的高速發(fā)展階段,其業(yè)績的快速增長來自于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶來的加工費上漲和不斷對產(chǎn)業(yè)鏈投資帶來的產(chǎn)能產(chǎn)量增長,應(yīng)當享受與其利潤增速相符的高估值。   高端工業(yè)鋁型材的春天已經(jīng)到來。鋁加工企業(yè)主動的開發(fā)進口替代產(chǎn)品和由消費結(jié)構(gòu)升級帶來的新增工業(yè)鋁型材需求,是推動高端工業(yè)鋁型材市場快速發(fā)展的兩大因素。預(yù)計2015 年國內(nèi)工業(yè)鋁型材消費比例將達到45~50%左右,10 年內(nèi)工業(yè)鋁型材占鋁型材總消耗量的比重將接近70%,我們預(yù)計未來5 年工業(yè)鋁型材產(chǎn)量年均增速可達30%。   我們看好電子消費品和交運設(shè)備領(lǐng)域?qū)︿X型材的需求增長。預(yù)計消費電子領(lǐng)域的鋁型材消費將實現(xiàn)年均30%的增速,而2011 年使用鋁合金外殼的蘋果NB產(chǎn)品銷量將繼續(xù)保持高速增長,其對鋁合金基材的需求增速有望達到100%。此外,交通運輸業(yè)是工業(yè)鋁型材消費的新亮點,預(yù)計2012年高鐵車輛用鋁型材和城市軌道交通用鋁型材需求總量約6.5 萬噸,未來三年年均增速超過30%。   公司是典型的處于轉(zhuǎn)型中的高端制造業(yè)企業(yè),將受益于城市化進程、制造業(yè)和消費升級,利潤增長的兩大驅(qū)動因素是由產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶來的加工費上漲和不斷對產(chǎn)業(yè)鏈進行資本性投入帶來的產(chǎn)能增長。預(yù)計未來三年主要高端產(chǎn)品收入占比將由2010年的17%提升到51%,噸毛利年均上漲22%。   我們預(yù)測公司2011年至2013年的EPS分別為0.92元、1.60元和2.09元,對應(yīng)當前股價的動態(tài)PE 分別為25 倍、15 倍和11 倍。預(yù)計未來三年凈利潤復(fù)合增速超過60%,給予公司2011年動態(tài)PE為40倍的估值,六個月內(nèi)目標價為37元/股,維持“強烈推薦”評級。 【完】
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