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自6月至今，山東以淄博為標(biāo)的的動(dòng)力煤價(jià)格上漲74%接近650元/噸，換成成熱值再計(jì)算其自備電成本，噸鋁電力成本上漲800元/噸，漲幅22%。內(nèi)蒙地區(qū)，以霍林郭勒動(dòng)力煤價(jià)格為例，6月至今煤價(jià)上漲138元/噸，漲幅達(dá)到125%，而折算至自備電成本，噸鋁成本上漲600元/噸，漲幅超過37%。
煤炭?jī)r(jià)格對(duì)鋁企電力成本尤為重要，因而我們?cè)诖藢?duì)2017年煤炭市場(chǎng)做簡(jiǎn)要的梳理和展望：
6.1.1 動(dòng)力煤供給受政策影響較大
從近三年的動(dòng)力煤需求，基本維持穩(wěn)定或小幅增長(zhǎng)，對(duì)于2017年來說，政策決定動(dòng)力煤的供給量。若供暖之后馬上收緊動(dòng)力煤的供應(yīng)，堅(jiān)持276個(gè)工作日，則動(dòng)力煤會(huì)再次走向供需失衡的位置，動(dòng)力煤的價(jià)格會(huì)再次上漲;若放開330個(gè)工作日，動(dòng)力煤的供給會(huì)明顯過剩。如果按照上層的意圖在276到330個(gè)工作日切換，則動(dòng)力煤供給具有明顯的伸縮性。
6.1.2 產(chǎn)能置換增大供給的彈性
據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布數(shù)據(jù)顯示，2015年底，我國(guó)在建煤礦產(chǎn)能達(dá)到15億噸，其中違法違規(guī)產(chǎn)能8億多噸，實(shí)際已建成投產(chǎn)的達(dá)到2億噸。自國(guó)發(fā)〔2016〕7號(hào)文發(fā)布以來在建煤礦一律處于停建停產(chǎn)的狀態(tài)。2016年7月底，《關(guān)于實(shí)施減量置換嚴(yán)控煤炭新增產(chǎn)能有關(guān)事項(xiàng)的通知》(發(fā)改能源〔2016〕1602號(hào))發(fā)布，將煤炭去產(chǎn)能過程中在建煤礦出路問題從政策層面上給出了解決路徑。
利用新產(chǎn)能置換老產(chǎn)能，新產(chǎn)能實(shí)際生產(chǎn)能力相對(duì)比上報(bào)的產(chǎn)能可能要大一倍以上且產(chǎn)量更容易調(diào)節(jié)，未來對(duì)于產(chǎn)量的釋放會(huì)更加迅速。
6.1.3 三級(jí)響應(yīng)機(jī)制決定動(dòng)力煤底部，長(zhǎng)協(xié)價(jià)達(dá)成注定動(dòng)力煤價(jià)格難以大幅波動(dòng)
環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格上漲到460元以上，連續(xù)兩周上漲，則啟動(dòng)三級(jí)響應(yīng)，日均增產(chǎn)20萬噸，響應(yīng)范圍包括晉、陜、內(nèi)蒙古，53座煤礦;動(dòng)力煤價(jià)格上漲到每噸480元，則啟動(dòng)二級(jí)響應(yīng)，日均增產(chǎn)30萬噸，響應(yīng)范圍包括晉、陜、內(nèi)蒙古、魯、豫、皖、蘇，66個(gè)煤礦;價(jià)格上漲到每噸500元，則啟動(dòng)一級(jí)響應(yīng)，日均增產(chǎn)50萬噸，范圍是全國(guó)74個(gè)礦井。響應(yīng)的停止條件為價(jià)格下跌至每噸490元，連續(xù)兩周下跌，一級(jí)響應(yīng)停止;價(jià)格下跌至每噸470元，二級(jí)響應(yīng)停止;價(jià)格下跌至每噸460元，三級(jí)響應(yīng)停止。
2017長(zhǎng)協(xié)價(jià)格由長(zhǎng)協(xié)基價(jià)和價(jià)格調(diào)整兩部分組成，按月對(duì)合同價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，其中：長(zhǎng)協(xié)基價(jià)以535元/噸為基準(zhǔn);價(jià)格調(diào)整部分為上月最后一期環(huán)渤海指數(shù)和其他上月最后一期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)的算術(shù)平均值與基準(zhǔn)價(jià)格的差額的50%;其他品種煤炭?jī)r(jià)格參照5500大卡煤的單卡價(jià)格折算。
產(chǎn)能置換后，產(chǎn)量的回歸和退出會(huì)更加迅速，對(duì)于動(dòng)力煤未來的底部應(yīng)該在460到500之間。
6.1.4 運(yùn)力可能是引起動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)的主要因素
2016年初，政策去除部分火運(yùn)火車運(yùn)力，隨后對(duì)卡車裝載量的調(diào)整，導(dǎo)致中國(guó)內(nèi)商品運(yùn)力大幅下降，由于企業(yè)提前沒有預(yù)警，行業(yè)、港口、企業(yè)都沒做準(zhǔn)備，運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲。對(duì)于后期動(dòng)力煤價(jià)格來說，運(yùn)力仍是動(dòng)力煤價(jià)格的最大的瓶頸，汽運(yùn)的投放需要時(shí)間周期，同時(shí)受到天氣影響較大，運(yùn)力或?qū)⑹且饎?dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)的主要因素。
6.2 2017年動(dòng)力煤價(jià)格展望
產(chǎn)能置換后，動(dòng)力煤的供給彈性將會(huì)加大，對(duì)于政策的響應(yīng)速度將會(huì)更加迅速。三級(jí)響應(yīng)機(jī)制決定了動(dòng)力煤底部在460到500之間，頂部可能在600附近，動(dòng)力煤價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間在長(zhǎng)協(xié)價(jià)上下波動(dòng)，運(yùn)力可能成為引起動(dòng)力煤價(jià)格的主要因素。
由以上總結(jié)來看，動(dòng)力煤價(jià)格在2017年繼續(xù)上漲的空間較為有限，且在供暖及階段性的運(yùn)輸問題過后，高價(jià)或有自高位回落的可能性。站在自備電廠的角度，雖然采購(gòu)煤炭?jī)r(jià)格亦會(huì)受到市面煤價(jià)波動(dòng)的擾動(dòng)，但許多省份或地區(qū)煤電企業(yè)自身本有協(xié)議，或?qū)儆谧陨砑瘓F(tuán)內(nèi)部的煤電聯(lián)動(dòng)，因而自備電廠實(shí)際采購(gòu)的價(jià)格可能比我們獲取的參考值更低，即煤炭?jī)r(jià)格對(duì)自備電廠成本的吞噬比我們獲取的參考值更低。
七、2017境外市場(chǎng)展望
7.1 除中國(guó)以外電解鋁供應(yīng)情況
2016年，除中國(guó)以外地區(qū)電解鋁產(chǎn)量總體呈現(xiàn)增速回升的態(tài)勢(shì)，按照大洲來梳理:北美洲近年來紛紛關(guān)停高成本產(chǎn)能，且新增產(chǎn)能基本以水電為能源，近五年產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率為-3. 55%;歐洲產(chǎn)量開始回升，近五年產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率為1.51%，除中國(guó)必汐卜亞洲地區(qū)中，產(chǎn)量增速的重點(diǎn)來自中亞及中東地區(qū)，以沙特、印度及馬來西亞國(guó)家為主，近五年產(chǎn)產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率為8.3%.預(yù)計(jì)2016年境外產(chǎn)量至2686萬噸，增幅約2.5%.而2017年，境外產(chǎn)能釋釋放集中在印度、馬來西亞及俄羅斯，新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)將有80萬噸/年，2017年境外電解鋁產(chǎn)量預(yù)計(jì)2775萬噸左右，增速3.7%.
7.2 除中國(guó)以外氧化鋁供應(yīng)情況
2016年，除中國(guó)以外地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量增速呈現(xiàn)回落的態(tài)勢(shì)，主要在于2015年鋁價(jià)大跌帶來氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)，而在2016年鋁價(jià)上漲時(shí)氧化鋁產(chǎn)量未能及時(shí)跟進(jìn)。按照大洲來梳理：北美洲氧化鋁產(chǎn)量大幅減少，2016年產(chǎn)量跌幅達(dá)38.7%，主要受當(dāng)?shù)丨h(huán)保和地區(qū)高成本原鋁產(chǎn)能關(guān)停的影響，;歐洲和拉丁美洲亦是如此，關(guān)閉產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于新增產(chǎn)能，氧化鋁產(chǎn)量分別下降1.98%和3.64%;除中國(guó)以外地區(qū)中，2016年產(chǎn)量增加地區(qū)主要來自中東及澳大利亞，但增量未能抵消其他地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量的減少。預(yù)計(jì)2016年境外氧化鋁產(chǎn)量至5928萬噸，同比減少約2%。而2017年，受氧化鋁價(jià)格上漲因素，境外氧化鋁產(chǎn)量將會(huì)大幅增加，預(yù)計(jì)將有550萬噸/年新增產(chǎn)能，主要集中在中亞、東南亞、中東及拉丁美洲地區(qū)。預(yù)計(jì)2017年境外電解氧化鋁約6189萬噸，增長(zhǎng)近4%。
7.3 除中國(guó)以外消費(fèi)情況
2016年境外鋁奮肖費(fèi)為2855噸，同比增長(zhǎng)1.94%,一方面，境外自身消費(fèi)增速較前年增速出現(xiàn)明顯出現(xiàn)下滑，此外近年來中國(guó)向境外大量輸出鋁村，加上LME倉儲(chǔ)排隊(duì)情況的環(huán)節(jié)，使得各大市場(chǎng)原鋁溢價(jià)大幅走慨.同樣從大洲的細(xì)分來看:非洲地區(qū)由干經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，消費(fèi)潛力大但消費(fèi)基數(shù)低，因而對(duì)干整體鋁消費(fèi)的黝向較為有限，近5年消費(fèi)復(fù)合增速為3.64%,而大洋洲來消費(fèi)增速進(jìn)一步下降，近與年消費(fèi)復(fù)合增速降至2.77%，南美洲新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟，原鋁稍費(fèi)增速也相應(yīng)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，近5年消費(fèi)復(fù)合增速為-2.29%，北美洲今年鋁消費(fèi)表現(xiàn)增速放緩，近五年消費(fèi)復(fù)合增速為2.94%,但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，將逐步上升。在境外消費(fèi)地中，歐洲及除中國(guó)以外的亞洲消費(fèi)增速較為平穩(wěn)，近5年消費(fèi)復(fù)合增速達(dá)到合增速分別為1.61%和2.22%。其中中東地區(qū)增速較為亮眼，近5年消費(fèi)復(fù)合增速達(dá)到7.12%.預(yù)計(jì)2017年境外鋁消費(fèi)將達(dá)到2901萬噸。，增長(zhǎng)約1.6%。
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